在明星频繁翻车的当下，资本是否还敢于继续投身娱乐圈？2025年3月，我国最大的艺人经纪公司乐华娱乐递交港股招股书，标志着其自新三板摘牌后再次冲击资本市场。

乐华娱乐的招股书揭示了其业务构成，包括艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐三大板块。数据显示，2025年艺人管理业务收入高达11.75亿，占总营收的91%，这反映出乐华的营收对艺人的依赖度极高，尤其是对头部艺人。以王一博为例，2025年乐华向其控制的企业支付采购费（仅经纪公司给艺人的收入分成）就达3.02亿，可见王一博对乐华的贡献。

与此同时，我们注意到“顶流资本”也开始介入。2025年7月，阿里巴巴和字节跳动分别以数亿元战略投资乐华娱乐。尽管如此，互联网大厂投资艺人经纪公司的历史并非始于2025年。

据IT桔子统计，除了乐华娱乐，泰洋川禾、哇唧唧哇、壹心娱乐、笑果文化等知名艺人经纪公司也纷纷在一级市场公开融资。在2025年之前，阿里影业几乎成为唯一活跃在艺人经纪公司投资方中的互联网大厂，其他大厂的身影并不多见。

2025年，选秀偶像节目迎来第二春，一批批新偶像诞生。而偶像意味着流量，对艺人经纪公司而言，偶像流量更是直接的收入来源。这一年，腾讯和字节跳动开始大举进军“娱乐圈”。

字节跳动在2025年以1.25亿战略投资乐华娱乐后，又相继投资泰洋川禾及中视鸣达。腾讯则在2025年加入哇唧唧哇和壹心娱乐投资阵营，并在同年加入笑果文化的投资。

字节和腾讯为何在近两年加大艺人经纪领域投资力度？一方面，字节旗下的短视频平台抖音需要大量明星入驻，以增强粉丝黏性，实现流量转化；另一方面，艺人经纪公司旗下的艺人资源正好补充了这一需求。

2025年，爱奇艺、腾讯影业、阿里影业等视频公司纷纷成立经纪公司，涉足艺人经纪领域。这些公司之间的合作，可在流量倾斜、独家版权等方面形成合作置换。

尽管流量和资本加持，但娱乐行业中的顶流难以复制，打造一个有知名度的优秀明星更是难上加难。一段时间里，头部艺人依然手握资源，分割流量。然而，整个艺人经纪市场的集中度并没有想象中那么高。

据弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国艺人经纪行业市场规模为523亿元，而前5大企业占比仅为6.1%。这些公司业务各有特色，但都对公司旗下头部艺人有高依赖性，艺人可能的负面新闻以及合约期限都会对公司经营产生较大影响。

欢瑞世纪作为“以剧带人”的典型代表，在影视资源有限且“为新人加戏”导致剧情注水严重的情况下，口碑下滑，头部艺人纷纷出走。2025年，欢瑞世纪的艺人经纪收入有所提升，但影视剧及衍生品业务下滑至11亿。

在5G、元宇宙技术加持下，虚拟艺人日益流行。乐华娱乐、字节跳动等公司纷纷尝试虚拟艺人探索，如推出虚拟艺人组合A-SOUL。虚拟艺人可参与程式化内容，但目前在影视剧领域的参与度基本为零。

尽管艺人经纪行业面临诸多挑战，但虚拟艺人的出现为文娱行业带来了更多可能，或许也为投资者带来新的投资机会。